אסטרטגיית ההשקעה

Global Opportunity | Small & Mid-Cap Equity

גישה גלובלית גמישה בשווקים מפותחים, שאינה כבולה לאזור או למדד.
 ניהול מרוכז של מספר מצומצם יחסית של השקעות, מתוך אמונה בפיזור שכלתני ולא בפיזור יתר

פילוסופיית ההשקעה

רכישת חברות איכותיות במחירי הזדמנות

קניית חברות איכותיות במחיר נמוך

רכישת חברות מובילות בעלות יתרון תחרותי, כאשר מחיר השוק נמוך, להערכת מנהלי הקרן, מהשווי הכלכלי של החברה

שאיפה להגן על ההון

שואפים לצמצם את הסיכון באמצעות רכישת נכסים במחיר המשקף מרווח ביטחון ויציאה כאשר מחיר השוק מתקרב, להערכתנו, לערך הכלכלי

עובדות מנצחות נרטיבים

במקום כותרות ורעש שוק, מתמקדים בנתונים העסקיים, תזרים, יתרון תחרותי והערכת שווי.

רציונליות וניתוק רגשי

אין סנטימנט להחזקות. החלטות מתקבלות על בסיס לוגיקה ונתונים, לא על תחושות.

משמעת וסבלנות

לא רודפים אחרי עסקאות. ממתינים בסבלנות להזדמנויות השקעה אשר להערכת מנהלי הקרן מציעות מרווח ביטחון מספק.

Small & Mid-Cap

המקום שבו עיוותי המחיר שכיחים יותר

 

אנו מתמקדים בחברות קטנות ובינוניות, שבהן סיקור האנליסטים מצומצם יותר בהשוואה לחברות גדולות, הנזילות פחות נוחה למוסדיים גדולים ולעיתים נוצרים פערים משמעותיים בין מחיר השוק לערך הכלכלי. עם זאת, נשמור על גמישות להשקיע גם בחברות גדולות יותר כאשר נוצר בהן עיוות מחיר קיצוני.

מקורות העיוותים
היכן נוצרת הזדמנות?

 אנו בוחנים עיוותי מחיר בארבעה צירים מרכזיים:

1

כשלי נרטיב ופסיכולוגיה

פאניקה, סנטימנט שלילי קיצוני או תגובת יתר לאירועים נקודתיים.

2

עיוותים גיאוגרפיים או תעשייתיים

תמחור לא מדויק עקב זירת מסחר או סיווג תעשייה שאינו מייצג את הפעילות

3

כשלים מבניים או טכניים

מוכרים כפויים, שינויי מדדים או סחירות נמוכה​

4

חברות מתחת לרדאר

חברות אטרקטיביות שלא מוכרות לשוק הרחב עד שהן “מתגלות”

תהליך ההשקעה ב-4 שלבים

תהליך עקבי מהאיתור ועד המימוש

איתור

הדרכים שבהן אנו מאתרים מניות:

  • רשימת מעקב היסטורית: המתנה למחיר יעד בחברות המוכרות לנו.
  • רשת קשרים: גילוי רעיונות מהשטח לפני שמתפרסמים אל הקהל הרחב.
  • זיהוי סנטימנט: מעקב אחר מקורות מידע וקהילות משקיעים, כגון: רשת X ו־Substack, במטרה לזהות מצבי פאניקה, מיאוס או סנטימנט שלילי קיצוני שעלולים ליצור עיוותי מחיר

אנליזה

הנושאים הנבחנים במסגרת בחינת כדאיות ההשקעה

  • בחינת נתוני החברה: ניתוח דוחות כספיים שנתיים ורבעוניים, שיחות הנהלה, כנסי משקיעים ומקורות מידע גלויים.
  • הערכת שווי: הערכת שווי הוגן למניה לפי שיטות להערכת שווי מתקדמות כגון DCF ומכפילים יחסיים.
  • אימות בשטח: שיחות עם לקוחות, ספקים, מתחרים וגורמי תעשייה לצורך בדיקת התזה מול המציאות העסקית.
  • מיקוד: זיקוק למספר מצומצם של גורמי מפתח שיכריעו את התזה.
  • ניתוח התנהגות המניה: בחינת סוגי המוכרים האפשריים והגורמים ללחץ המחיר.

החלטה

בדיקה ביקורתית וקבלת החלטה

  • היפכא מסתברא: הנחת מוצא שההשקעה נכשלה וניתוח הסיבות לפני הכניסה
  • חיפוש אקטיבי אחר הטיעון השלילי: איסוף מידע מרשתות חברתיות, רשת הקשרים המקצועית, מחקרי אנליסטים ושאלות ביקורתיות שהוצגו בשיחות ועידה שקיימה החברה הנבחנת עם משקיעים.
  • המזומן כאלטרנטיבה: השקעה נבחנת כאשר להערכת מנהלי הקרן יחס הסיכון-סיכוי עדיף ביחס להחזקת מזומן.
  • תנאי פסילת התזה: ככל שהבדיקה הביקורתית או מידע חדש סותרים באופן מהותי את הנחות הבסיס של תזת ההשקעה, או פוגעים באופן מהותי באטרקטיביות שלה, הקרן עשויה להחליט שלא לבצע את ההשקעה
  • בניית פוזיציה: קביעת גודל פוזיציה בהתבסס על מידת הסיכון בפוזיציה ובכפוף לניהול הסיכונים בתיק.

ניהול ומימוש

  • בחינה מתמדת: בחינה שוטפת של הערכות השווי הפנימיות ביחס לשווי השוק.
  • אסטרטגיית מכירה: ככל שלהערכת מנהלי הקרן מחיר השוק מתקרב לשווי ההוגן המוערך, הקרן עשויה לפעול לצמצום הפוזיציה או למימושה, בהתאם להתפתחות תזת ההשקעה, לנזילות, לשיקולי ניהול הסיכונים ולתנאי השוק.

היתרון של סנטנריו אינו נשען על מקור מידע יחיד או על מודל יחיד, אלא על שילוב שיטתי בין איתור עיוותי תמחור, מחקר מעמיק, אימות התזה ומשמעת בבניית הפוזיציה, בניהולה ובמימושה

אין לנו סנטימנט להחזקות
אנחנו נאמנים לתזה ולנתונים

תודה שפנית אלינו!

פנייתך נשלחה בהצלחה ונציג מטעמנו יחזור אליך בהקדם